【资讯】A股进入估值向上修复期4500点是敏感点位

A股进入估值向上修复期 4500点是敏感点位

在全面的估值修复完成后，市场将再次走向分化。

上周A股出现了重大转折，从千股跌停到千股涨停的转变，预示着救市基本取得了成功。股市的流动性危机初步解除，市场的信心正在逐步恢复。　　估值修复后将再次分化　　近期我们一直在思考泡沫破灭的触发因素会是什么，虽然我们也在股灾之前提示过杠杆、仓位加到极致，不能再加，只好去杠杆、降仓位，但是这种强力去杠杆所产生的杀伤力还是超过了我们的预期。这次股灾不仅仅刺破了泡沫，还进一步使得多数股票跌到了合理价位以下，这就造成了在流动性危机初步解除后，估值向上修复成为市场的首要任务。在全面的估值修复完成后，市场将再次走向分化。　　4500点是个敏感点位　　关于估值向上修复的程度，我们认为从博弈的角度来评估较为合适。上证指数4500点是敏感的点位，我们认为这并不是近期的一个安全线，相反，很可能是近期市场反弹的顶部。原因是出于投资者博弈的考虑，会在接近4500点时形成较大的抛压。如果这种预期能形成较大程度的共识，那么沪指反弹的高度可能会更低。　　而再次下跌的幅度也不会太大，原因是去杠杆的高峰时期已经过去，目前两融余额已经下降到1.4万亿元左右，场外配资也基本消除。在流动性危机基本消除的情况下，股价形成非理性下跌的机理已经改变。如此，市场将进入反复振荡的格局，以完成N型第二阶段的走势。　　权重股近期投资价值不大　　我们认为市场最危险的时期已经过去，但仍没有走完N型第二阶段，振荡也难以避免。本周由于股指期货交割的原因，应对较大幅度的波动有所预期。但总体来看，目前的机会大于风险。那么投资哪些板块呢？既然估值修复是当前市场的首要任务，那么严重超跌的个股就是重点关注的领域，比如跌幅超过三分之二的、跌破定增价格、跌破大股东增持价格和员工持股价格的。　　此外，从安全边际的角度看，重要股东和高管的增持与不减持承诺也需关注。由于股市仍没有摆脱振荡格局，之前救市用来拉指数的一些权重股，近期的投资价值并不大。

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