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中信证券改革提振A股市场情绪反弹难以持续

发布时间:2021-02-22 15:43:40 阅读: 来源:藤席厂家

中信证券:改革提振A股市场情绪 反弹难以持续

近日,中信证券发布最新研报认为,改革提振A股市场情绪,反弹难以持续。  中信证券称,3月下旬以来,随着海外资金流出中国股市的状况有所缓解,叠加上IPO重启的延迟,投资者情绪有所修复。另外,产业资本减持现象也出现大幅度缓解。整体来看,股市流动性短期在向好的方向发展。

中信证券指出,风险偏好回升仅是短暂的。在宏观流动性不好不坏的状况下,影响股市资金供给最重要的因素来自于风险偏好。一季度在无风险利率水平大幅下降的状况下,资金从利率产品流向债市,可以从理财产品的规模快速下降,以及银行间同业拆借成交金额快速下降得到佐证。自3月下旬以来,由于低位抬升的利率与稳增长政策预期下风险偏好的修复,资金开始由利率债流出,流入信用债与股市,但是我们认为这是不可持续的。数据显示,短期信用利差虽然迅速缩窄,但长期信用利差却在显着上升,同时国债收益率曲线开始出现平坦化,表明投资者对于经济的担忧依然存在。  “未来稳增长政策低于预期,经济的继续下滑,对于宏观流动性过于乐观的修复,信用风险的进一步释放,以及IPO可能的重启都有可能对风险偏好造成下行压力。我们判断,随着风险偏好的回调与利率由低位回升,资金将重新回流至利率产品,而非股市。”  中信证券表示,资本市场处于改革推进密集期,可能脉冲式提振市场情绪,推动风格转换。但是改革更多着力于完善资本市场的长效机制,对于股市实质性影响偏中性。上周宣布的沪港通是资本市场改革“国际化”的重要里程碑,未来可能推出的政策看点包括中小投资者保护的落实方案、T+0制度,个股期权等等。但是这些政策更多是完善资本市场的长效机制,对于市场影响偏中性,更多是结构层面的影响,将进一步推动风格转换,利好于大盘蓝筹股。  中信证券强调,2014年1-2月份,受库存及需求下滑拖累,工业利润及毛利率都在下降。但是,处于主动补库存阶段的资本品部门利润增速较2013年四季度明显上升。随着主动补库存的继续,我们认为资本品行业景气会继续回升。细分行业中,被动去库存的通用设备、主动补库存的专用设备、运输设备、电气机械与仪器仪表行业景气都在上行,其中仪器仪表行业盈利能力也在上升。  “总体来看,基于宽裕的宏观流动性预期与风险偏好修复的A股反弹可能仅仅是短期的。未来,随着宏观流动性预期的下调、风险偏好的回落与IPO可能的重启,A股的反弹不可持续。”中信证券在研报中说到。

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