市场不给力上市券商三季度业绩大降成定局

三季度A股市场在国内外双重压力的影响下震荡下行，与行情高度相关的证券行业业绩也相当“惨淡”。

根据WIND资讯数据统计，剔除去年9、10月上市的兴业证券(601377)、山西证券(002500)以及今年8月上市的国海证券(000750)和方正证券(601901)，按照月度母公司经营数据计算，今年3季度13家上市券商合计实现净利润23.38亿元，同比下降67%。

量价齐跌 重挫三季度业绩

根据WIND资讯与《证券日报》金融机构中心统计，今年9月股基成交总额为2.23万亿元，较8月份的3.7万亿元总成交额下降了40.5%。9月份股基日均交易额为1080亿元，环比下滑33%，若按照股票、基金交易均收取0.1%佣金计算，9月券商揽入佣金44.4亿元。相比8月的74亿元佣金收入锐减40%。另外，9月上证综指下跌8.11%，沪深300指数降幅9.32%。股票、债券发行规模均较8月份有所减少。

而从3季度单季情况来看，沪指在6月中旬见底反弹并在7月初上摸2826点后，由于CPI屡创新高以及外围经济恶化，开始转头向下。尤其是8月初美国主权评级下调消息重创全球股市之后，市场短暂恐慌使上证综指快速击穿2600点这一重要支撑位，导致A股连续暴跌，屡创年内新低。统计显示，3季度上证综指累计下跌14.59%、深成指累计下跌15.02%、沪深300累计下跌了15.2%，中小板综指与创业板指数则分别累计下跌了14.2%和6.5%。

成交量方面，7月以来A股市场持续走弱，各大券商的股基成交额在7月份出现短暂的提升后，随即出现了下滑。统计显示，3季度A股日均交易额1575亿元，环比下降14.3%。

在“量价齐跌”的局面下，上市券商3季度经营情况普遍不被看好。WIND资讯统计数据显示，去年7-9月，剔除山西证券和兴业证券，按照母公司统计口径计算，13家上市券商分别实现净利润19.51亿元、32.37亿元和18.99亿元。今年7月，13家上市券商实现净利润16.11亿元，而进入8月，由于市场的大跌，经纪业务与自营业务受到重创，13家券商净利润环比大降73.46%。到了9月，由于市场环境持续低迷，市场分析人士认为，上市券商月度业绩创新低、亏损面扩大已无悬念。

根据国联证券相关行业分析师的测算，由于9月市场成交量环比8月下降33.85%，上证指数下跌8%，对自营业务和资产管理业务造成一定负面影响。在传统业务普遍不景气的情况下，虽创新业务相对有所提升，但总体来看券商9月业绩预计较8月仍有约30%的降幅。

据此测算，今年3季度13家上市券商合计实现净利润23.38亿元，同比下降67%。

全年业绩显著下降成定局

对于四季度及全年业绩，国泰君安证券认为，今年前3季度日均交易额同比下降16%、市场股票收益率为16%，考虑到佣金率同比基数高企，行业全年业绩显著下降已几成定局。但在四季度，市场反弹的预期、以及创新业务松绑预期将更为明确。

华泰证券(601688)认为，从2 季度的佣金率环比来看，影响行业的重要因素佣金率下滑趋势出现明显好转，部分券商出现了季度佣金率环比正增长，例如兴业证券、 中信证券(600030)二季度环比增幅分别为8.14%和 4.93%。虽然市场担心佣金政策的高峰过后， 佣金率依然堪忧，但目前佣金率和交易量已经处于券商可接受的底线，佣金率进一步下滑空间有限。

东北证券(000686)认为，预计进入 10 月份以后，通胀有望进一步得到控制，而各方面的政策也会趋于明朗。随着通胀下行趋势的确认、紧缩货币政策的放松以及经济基本面的预期改善，市场将会出现恢复性的上涨。相对于其他行业来说，券商股的业绩与股票市场的走势高度相关。只要市场翻转，券商股的业绩将急剧提高。

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